經(jīng)濟(jì)增加值的計(jì)算公式(經(jīng)濟(jì)增加值是什么意思)

經(jīng)濟(jì)增加值是增量財(cái)富的代表。它是公司正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的凈利潤(rùn)。扣除資金提供者的資金成本后，真正為資金提供者帶來增量財(cái)富。當(dāng)經(jīng)濟(jì)為負(fù)增長(zhǎng)時(shí)，意味著企業(yè)不是為資本提供者創(chuàng)造財(cái)富，而是毀滅財(cái)富，所以顯得非常直觀和直接。當(dāng)在財(cái)務(wù)管理中強(qiáng)調(diào)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目的時(shí)，就會(huì)將股東財(cái)富最大化作為企業(yè)的目標(biāo)。現(xiàn)代企業(yè)管理權(quán)與所有權(quán)的分離，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)管理在實(shí)際經(jīng)營(yíng)中偏離這一目標(biāo)。采用EVA作為管理的績(jī)效衡量指標(biāo)，可以在一定程度上解決這個(gè)問題，為企業(yè)創(chuàng)造一個(gè)環(huán)境。基于價(jià)值管理的文化氛圍也可以改善公司的運(yùn)營(yíng)。下面我們分別討論經(jīng)濟(jì)增加值、經(jīng)濟(jì)增加值與公司治理、企業(yè)價(jià)值管理的原理和邏輯。經(jīng)濟(jì)增加值的計(jì)算邏輯經(jīng)濟(jì)增加值1、稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)NOPATNOPAT以公司息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為起點(diǎn)，并計(jì)算折舊、攤銷等。銷售、壞賬準(zhǔn)備、預(yù)計(jì)負(fù)債準(zhǔn)備、非現(xiàn)金費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用和員工培訓(xùn)是對(duì)廣告等營(yíng)銷費(fèi)用的調(diào)整，在扣除利潤(rùn)后計(jì)算。這里需要說明的是：折舊和攤銷的調(diào)整邏輯。在某些情況下，企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則會(huì)扭曲真實(shí)的經(jīng)營(yíng)狀況。例如，會(huì)計(jì)折舊年限、折舊方法的規(guī)定可能不適合企業(yè)的實(shí)際情況。它們需要根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)使用壽命和資產(chǎn)價(jià)值的實(shí)際消耗情況而定。折舊和攤銷將進(jìn)行調(diào)整，以真實(shí)反映資產(chǎn)價(jià)值如何進(jìn)入公司的產(chǎn)品和服務(wù)。計(jì)算NOPAT時(shí)，將會(huì)計(jì)折舊和攤銷加回，然后扣除經(jīng)濟(jì)折舊和攤銷。壞賬準(zhǔn)備、預(yù)計(jì)負(fù)債、非現(xiàn)金費(fèi)用的調(diào)整邏輯。這些費(fèi)用并沒有實(shí)際的現(xiàn)金流出，所謂的價(jià)值實(shí)際上是體現(xiàn)在現(xiàn)金流上的。因此，經(jīng)濟(jì)增加值更加注重現(xiàn)金流，力圖使企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)盡可能向現(xiàn)金流的方向靠攏。因此，在計(jì)算NOPAT時(shí)，會(huì)加上這些儲(chǔ)備金在該期間的增量，但如果增量為負(fù)數(shù)，則減去。研發(fā)費(fèi)用、廣告及其他市場(chǎng)費(fèi)用、員工培訓(xùn)費(fèi)用的調(diào)整邏輯。EVA原則認(rèn)為企業(yè)發(fā)生的這些費(fèi)用是長(zhǎng)期資本投資，并將在未來幾年持續(xù)帶來效益。因此，在計(jì)算NOPAT時(shí)，應(yīng)將其資本化并反映在已用資本中，同時(shí)NOPAT的計(jì)算應(yīng)加回。這些金額將根據(jù)這些費(fèi)用在未來的實(shí)際受益時(shí)間在計(jì)算NOPAT時(shí)進(jìn)行攤銷和扣除。經(jīng)營(yíng)租賃費(fèi)用的調(diào)整邏輯。在最新的租賃資產(chǎn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中，無論是經(jīng)營(yíng)租賃還是融資租賃，租賃費(fèi)用都會(huì)資本化。然而，之前的舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則將經(jīng)營(yíng)租賃付款費(fèi)用化。所以才會(huì)有這樣的調(diào)整。經(jīng)營(yíng)租賃將首先資本化。所有相關(guān)付款均予以資本化，并在計(jì)算NOPAT時(shí)加回經(jīng)營(yíng)租賃付款，然后按租賃資產(chǎn)的現(xiàn)值進(jìn)行攤銷。目前的經(jīng)營(yíng)租賃資產(chǎn)不存在這個(gè)問題。根據(jù)付款金額和合同利率計(jì)算經(jīng)營(yíng)租賃資產(chǎn)的折現(xiàn)價(jià)值，形成使用權(quán)資產(chǎn)。本準(zhǔn)則實(shí)施后，原則上不再對(duì)經(jīng)營(yíng)租賃費(fèi)用進(jìn)行調(diào)整。利息支出的調(diào)整。

由于調(diào)整是基于息稅前的PBIT利潤(rùn)，因此實(shí)際上沒有太大必要調(diào)整利息支出。只是因?yàn)樵谟?jì)算所得稅時(shí)，利息具有抵稅作用，而需要消除這種抵稅作用，以反映沒有利息稅抵扣作用時(shí)實(shí)際需要繳納的所得稅。所得稅調(diào)整。所得稅的調(diào)整也是基于現(xiàn)金流量的價(jià)值。利潤(rùn)表中只考慮實(shí)際支付的現(xiàn)金流量，不考慮所得稅費(fèi)用，并且還必須考慮(5)中的利息稅扣除影響。2.資本消耗Capitalused這里需要強(qiáng)調(diào)的是，EVA強(qiáng)調(diào)NOPAT和當(dāng)年的資本消耗是同一個(gè)口徑的，即NOPAT是由匹配的資本消耗Capitalused產(chǎn)生的，Capitalused年初的時(shí)候是完全匹配的。對(duì)應(yīng)于當(dāng)年的NOPAT，因此所使用的資本是年初的金額。所用資本=權(quán)益+非流動(dòng)負(fù)債。(1)折舊和攤銷調(diào)整。使用資本需要加回年初之間的累計(jì)折舊和攤銷，并減去累計(jì)經(jīng)濟(jì)折舊和攤銷，以正確匹配NOPAT階段調(diào)整。壞賬準(zhǔn)備、預(yù)計(jì)負(fù)債、非現(xiàn)金費(fèi)用的調(diào)整邏輯。已用資本調(diào)整不同于NOPAT調(diào)整。需要將年初列示費(fèi)用余額加回，而不是發(fā)生金額，以真實(shí)反映實(shí)際資金消耗情況。研發(fā)費(fèi)用、廣告及其他市場(chǎng)費(fèi)用、員工培訓(xùn)費(fèi)用的調(diào)整邏輯。所用資本要求將年初列出的所有費(fèi)用加回，以反映資本的真實(shí)消耗。但如果設(shè)定了經(jīng)濟(jì)壽命，攤銷金額也會(huì)被扣除。經(jīng)營(yíng)租賃費(fèi)用的調(diào)整邏輯。無論是經(jīng)營(yíng)租賃還是融資租賃，其費(fèi)用都需要資本化，因此需要將付款的現(xiàn)值加回資本化費(fèi)用中。3.加權(quán)資本成本W(wǎng)ACC相對(duì)簡(jiǎn)單。它反映了公司從債權(quán)人和股東那里獲得的必要回報(bào)率，代表了資金成本；因?yàn)榇蠖鄶?shù)公司都會(huì)使用這兩類資本，所以需要計(jì)算加權(quán)資本成本。通過債務(wù)與權(quán)益的資本結(jié)構(gòu)關(guān)系來計(jì)算WACC是合理的。為什么經(jīng)濟(jì)增加值可以代表股東財(cái)富的增加1、EVA還原了會(huì)計(jì)準(zhǔn)則可能對(duì)實(shí)際經(jīng)營(yíng)成果造成的扭曲，使經(jīng)營(yíng)成果更加符合實(shí)際。例如，折舊、廣告、研發(fā)費(fèi)用、員工培訓(xùn)費(fèi)用的調(diào)整都是根據(jù)企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行的。計(jì)算結(jié)果將更接近企業(yè)的實(shí)際情況，更好地反映企業(yè)的實(shí)際營(yíng)業(yè)收入。2、EVA更注重現(xiàn)金流價(jià)值，以現(xiàn)金流為導(dǎo)向，體現(xiàn)企業(yè)的真實(shí)價(jià)值。比如非現(xiàn)金費(fèi)用的調(diào)整、預(yù)計(jì)負(fù)債的調(diào)整、壞賬準(zhǔn)備、稅費(fèi)等都是以此為基礎(chǔ)的，所以更接近企業(yè)的真實(shí)價(jià)值，而不是被會(huì)計(jì)準(zhǔn)則扭曲的價(jià)值。3、EVA更注重企業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值，幫助企業(yè)關(guān)注長(zhǎng)期資本投資。企業(yè)營(yíng)銷費(fèi)用幫助企業(yè)提高品牌知名度，增加產(chǎn)品附加值，增加銷量；而研發(fā)費(fèi)用則可以不斷為公司創(chuàng)造新產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)；員工培訓(xùn)提高員工為公司創(chuàng)造新產(chǎn)品的能力。如果在計(jì)算NOPAT時(shí)將這些費(fèi)用加回去，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)會(huì)更好。因此，以往的會(huì)計(jì)利潤(rùn)并不會(huì)挫傷經(jīng)營(yíng)者投資此類資本的積極性。4、EVA是企業(yè)財(cái)富的增加，讓股東更容易掌握自身財(cái)富的增長(zhǎng)。

企業(yè)經(jīng)營(yíng)階段產(chǎn)生的總成果，扣除資金成本后，就是企業(yè)實(shí)際創(chuàng)造的財(cái)富。股東對(duì)自己財(cái)富的增加一目了然，更加接近股東財(cái)富增加的戰(zhàn)略目標(biāo)。1.什么是公司治理？公司治理源自利益相關(guān)者理論。利益相關(guān)者包括公司的股東、高管、員工、供應(yīng)商、客戶、外部監(jiān)管者等，他們都在公司中擁有利益。所謂公司治理，實(shí)際上就是如何協(xié)調(diào)上述利益相關(guān)者之間的關(guān)系，特別是股東與公司管理層之間的關(guān)系。現(xiàn)代企業(yè)都是所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離，這就形成了一種代理關(guān)系，即公司管理層作為代理人，受代理股東的委托，代表其管理企業(yè)。公司存在的目的是股東財(cái)富最大化。然而，由于這種代理關(guān)系的存在，有時(shí)管理層會(huì)偏離股東的目標(biāo)。此時(shí)，需要采取措施使管理層的目標(biāo)與股東的目標(biāo)保持一致。股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃和期權(quán)等工具可以使管理層利益與股東利益保持一致。2、公司治理與EVA的聯(lián)系。正如我們前面分析的，EVA更能代表股東財(cái)富的增加。當(dāng)股東以EVA作為業(yè)績(jī)指標(biāo)時(shí)，對(duì)公司管理層進(jìn)行評(píng)價(jià)，將股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃、期權(quán)、年終獎(jiǎng)等與EVA業(yè)績(jī)指標(biāo)實(shí)現(xiàn)時(shí)相比，與會(huì)計(jì)利潤(rùn)、凈股權(quán)利率等指標(biāo)相比，EVA更能夠有效地將管理層的目標(biāo)和股東的目標(biāo)聯(lián)系起來，從而使公司股東和管理層達(dá)成一致。有助于管理層獲得股東的支持，自然公司治理的質(zhì)量就會(huì)更好。畢竟，公司治理需要協(xié)調(diào)的最重要的關(guān)系是股東與管理層的關(guān)系。1.什么是價(jià)值管理？基于價(jià)值的管理是一種管理方法。原則是有效連接公司的戰(zhàn)略、目標(biāo)和流程，幫助公司聚焦于能夠增加股東財(cái)富的關(guān)鍵點(diǎn)。驅(qū)動(dòng)因素并不斷改善這些因素，以實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富的最大化。它聚焦于企業(yè)所有能夠帶來附加值的管理領(lǐng)域，識(shí)別出能夠?yàn)樵擃I(lǐng)域相關(guān)流程創(chuàng)造價(jià)值的驅(qū)動(dòng)因素，然后利用戰(zhàn)略、戰(zhàn)術(shù)和運(yùn)營(yíng)層面的所有資源來改善這些驅(qū)動(dòng)因素，從而增加企業(yè)的價(jià)值，因此，企業(yè)的管理層需要采用基于價(jià)值的績(jī)效衡量指標(biāo)來實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)。2、企業(yè)價(jià)值管理與EVA的內(nèi)在聯(lián)系。根據(jù)以上VBM的描述，我們可以知道，企業(yè)采用EVA評(píng)估可以營(yíng)造自上而下的價(jià)值管理文化氛圍，可以更有效地促進(jìn)EVA方法的實(shí)施；同時(shí)，這種文化氛圍的建立可以幫助公司實(shí)施VBM管理，提高公司價(jià)值，從而真正實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富價(jià)值的最大化。雖然EVA或VBM理論上可以實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化，獲得股東的最大青睞，但實(shí)際執(zhí)行起來卻有些困難。它涉及企業(yè)基于文化、流程、信息系統(tǒng)和績(jī)效評(píng)估方法的變革。考核激勵(lì)方式的轉(zhuǎn)變需要大量的資源來實(shí)施，這對(duì)于中小企業(yè)來說很難實(shí)現(xiàn)，而普通股東就是經(jīng)營(yíng)者，所以代理問題基本不存在；然而，大企業(yè)的股東會(huì)更喜歡EVA、VBM等管理方式。畢竟大公司是上市公司，股權(quán)相對(duì)分散，代理問題也比較嚴(yán)重。公司也有資源實(shí)施EVA和VBM的評(píng)估方法。這就是大公司看重EVA的原因。