揭開公司面紗的四種主要情形(揭開公司面紗制度)

8月25日晚，尋求A+H上市的螞蟻集團終于迎來新進展。分別向上海證券交易所科創板和香港聯交所提交上市申請，并刊登招股說明書申請文件。這個速度可謂“神速”，距離其首次公開宣布上市計劃僅過去了一個多月的時間。值得一提的是，這也是螞蟻集團首次全面揭開業務市場、營收、未來計劃等核心數據的“神秘面紗”。招股書文件顯示，螞蟻集團擬發行A股和H股新股總數將不低于發行后總股本的10%，且發行后總股本將不低于超過300.3897億股，這意味著將發行不少于30億股新股。本次A股發行可引入綠鞋機制，超額配售權不超過15%。募集資金將主要用于支持創新科技投資、助力數字經濟升級、加強全球合作、促進全球可持續發展三個方向。經過十余年的發展，螞蟻集團現已進入穩定盈利期，去年營業收入突破千億元。數據顯示，2018年、2019年、2020年1月至6月，集團分別實現營業收入857.22億元、1206.18億元、725.28億元。同期凈利潤分別達到21.56億元、180.72億元和219.23億元。元。王忠軍等大佬作為股東亮相。公司上市后，馬云持股比例不超過8.8%。招股書披露了螞蟻集團最新股東持股情況。據悉，該集團控股股東為杭州君瀚和杭州君奧，各持股約29.86%和20.66%。作為螞蟻集團的員工持股平臺，發行完成后，兩家公司將分別持有君瀚、君奧所持股份總額不低于40%的股份。招股說明書還顯示，馬云個人持有螞蟻金服26.77億股，這意味著其上市后持股比例不會超過8.8%。同時，馬云還宣布，將捐贈其持有的6.1億股螞蟻金服股份，并委托杭州云博未來捐贈給其指定的慈善組織。值得注意的是，2020年6月，螞蟻集團上市前夕，向杭州君瀚增發萬股。增資完成后，螞蟻集團共有股東32家，其中杭州阿里巴巴網絡技術有限公司持股32.647%。同時，全國社保基金為第一大外部股東，占比2.9%。全國社保基金理事會原副主席王忠民此前透露，全國社保基金A輪投資螞蟻金服78億元。此外，智富投資中心、上海中富股權投資管理中心、中國人壽保險公司、上海啟宏投資中心、上海啟展投資中心其他股東也持股1%以上。企查查數據顯示，這些股東企業中，不乏大佬。例如，華誼兄弟董事長王忠軍是上海中復股權投資管理中心的股東之一。銀泰集團董事長沉國軍、邁瑞醫療董事徐航為上海啟宏投資中心股東。一。是金融公司還是科技公司？螞蟻集團始于2004年，在招股書中將自己定位為中國領先的數字支付提供商和領先的數字金融科技平臺。然而，螞蟻集團到底是一家金融公司還是一家科技公司一直引起市場爭議，而這個問題的答案在招股書披露后已經浮出水面。具體來說，螞蟻集團的收入由三大項組成：數字支付和商戶服務、數字金融科技平臺、創新業務等。2020年1月至6月，這三項占比分別為35.86%、63.39%和0.75%。

據悉，螞蟻集團在數字金融領域采取開放平臺戰略，通過向金融機構輸出技術服務獲得收入。因此，螞蟻鏈、螞蟻鏈等創新業務都是技術收入。綜合來看，螞蟻集團來自技術服務的收入超過64%，成為其主要收入來源。由此我們可以發現，螞蟻集團整體業務其實更加偏向于技術。其數字金融科技平臺的運作與傳統金融機構有何不同？不過，從上述構成中我們可以發現，數字金融科技平臺是螞蟻集團營收最重要的來源，占比超過60%。這項業務實際上具有一些金融屬性，但其業務模式與傳統金融機構不同。數據顯示，在63.39%的數字金融科技平臺中，小額貸款科技平臺占比最高，達到39.41%，而金融科技平臺和保險科技平臺分別占比15.56%和8.42%。據悉，螞蟻集團小額貸款科技平臺主要針對未獲得服務或服務不足的消費者和小微經營者群體，滿足其未滿足的信貸需求。不過，在這個過程中，螞蟻集團只扮演了一個“牽線搭橋”的角色。背后是銀行等持牌金融機構獨立控制風險、向用戶放貸并收取利息。數據顯示，螞蟻集團2.1萬億元的信貸總規模中，98%的資金來自合作銀行和發行ABS。也就是說，花唄、借唄、網商銀行用戶獲得的貸款或授信額度98%都不是公司自有資金。這種模式一般稱為互聯網聯貸業務。從逾期率指標來看，螞蟻平臺推廣的信用質量還不錯。截至2017年末、2018年末、2019年末，消費信貸余額逾期率分別為1.08%、1.43%、1.56%。同期，小微經營者信貸余額逾期率分別為1.29%、2.17%和2.03%。那么，螞蟻集團是如何在這項業務上賺錢的呢？主要向合作金融機構收取技術服務費，即利用螞蟻集團自身的技術能力向金融機構推薦客戶，進行聯合風控，開發或營銷產品。在金融科技平臺方面，螞蟻集團已成為中國最大的在線金融服務平臺。截至今年6月30日，公司金融科技平臺已貢獻資產管理規模40.986億元，與約170家資產管理公司合作。業務范圍包括中國大部分基金公司、領先的保險公司、銀行和證券公司。在保險科技平臺方面，螞蟻集團也成為中國最大的在線保險服務平臺。截至今年6月30日的12個月內，該平臺貢獻保費及分攤金額518億元。該業務主要是設計和開發。創新保險產品，如“好醫保”、“萬能險”、“相保”等互助項目。依托與金融機構的互利合作，交易費率的波動會影響毛利率。螞蟻集團在招股書中表示，公司的成功依賴于與金融機構的互利合作。報告期內，數字金融科技平臺收入占公司收入的比例。持續改進預計將成為公司未來增長的重要驅動力。因此，可以說，在螞蟻集團的整體發展中，與金融機構合作的力量不容忽視，但另一方面，與金融機構合作的成本和成功與否，也將直接關系到螞蟻集團的運營。螞蟻集團發展目前，集團擁有超過2000家金融機構合作伙伴。目前，這一影響已反映在螞蟻集團的財報中。

招股書顯示，螞蟻集團的運營成本主要包括支付給金融機構的交易成本，其中包括在發生資金流入時公司為便利支付寶平臺上的交易而向金融機構支付的費用。2017年至2020年上半年，交易成本占營業成本的比例分別為81.58%、81.26%、77.19%和75.53%。因此，金融機構收取的交易費率提高可能會對公司的利潤率產生不利影響。例如，螞蟻集團的毛利率從2017年的63.72%下降至2018年的52.28%，主要是由于金融機構根據當年市場利率向公司續簽協議收取的交易費率上升。“如果未來交易費率和任何其他費用或成本增加，而公司無法提高收費水平，公司的經營業績將受到重大不利影響。”螞蟻集團在招股書中承認。數字支付和商戶服務收入占比下降。支付寶的行業份額仍超過50%。螞蟻集團的另一主要收入來自數字支付和商戶服務，今年上半年占比為35.86%。貝殼財經記者注意到，與數字金融科技平臺營收占比不斷提升形成鮮明對比的是，自2017年以來，數字支付和商戶服務占比持續下降，當年這一占比仍為54.88%。2018年、2019年分別下降至51.75%和43.03%。不過，這項業務占比的下降并不意味著支付寶已經開始“失去市場”。數據顯示，支付寶目前已連接國內用戶超過10億。截至6月30日的12月期間，支付寶平臺上完成的所有交易支付交易總額為118萬億元，同期中國數字支付交易額為201萬億元，這也意味著支付寶的行業份額仍然超過50%。螞蟻集團表示，對于普通用戶來說，支付寶APP不僅是數字支付手段，更是數字金融服務、數字生活服務的入口。數字支付是消費者日常生活和數字金融的基礎設施，對于擴大支付寶APP的在線影響力非常重要。觸達線上線下用戶起著至關重要的作用。螞蟻集團的創新業務和其他收入目前占比僅為0.75%。招股書顯示，公司通過提供各類創新技術服務以及行政和支持服務來獲得創新業務和其他收入。創新業務包括螞蟻鏈技術服務、金融云技術服務等多項創新技術服務。2019年開始，公司來自螞蟻鏈的收入、行政及支持服務主要向阿里巴巴集團、網商銀行等關聯方提供。螞蟻集團的第一大和第二大客戶都是阿里巴巴公司。顯然，螞蟻集團是阿里巴巴公司，其主要股東也是阿里巴巴公司。不過，值得注意的是，螞蟻集團的主要客戶也來自阿里巴巴公司。招股書顯示，阿里巴巴集團是螞蟻集團各報告期的第一大客戶。2017年至2020年上半年，螞蟻集團為阿里巴巴集團提供服務的收入占公司當期營業收入的60%。分別為8.89%、9.16%、8.10%和6.16%。據悉，螞蟻集團與阿里巴巴集團的經常性關聯交易主要包括支付處理及擔保交易服務、知識產權交叉許可、數據共享、中小企業貸款合作等。網商銀行是螞蟻集團第二大客戶報告期各期間，其占比逐漸擴大。同期，螞蟻集團向網商銀行提供服務的收入分別占公司當期營業收入的2.67%和2.67%。5.20%、5.25%和6.16%。螞蟻集團和網商銀行的相關交易主要包括技術服務、支付服務、行政和支持服務等，其中技術服務是“最大的一筆”。

此外，阿里巴巴集團也是螞蟻集團的重要供應商。2017年至今年上半年，螞蟻集團向阿里巴巴集團采購的服務和資產對應金額分別占公司當期采購總額的15.14%、3.31%和9.70%。%和8.17%。揭秘技術背景，參與數字人民幣研發。據悉，螞蟻集團所募資金將主要用于三個方向：支持創新科技投資、助力數字經濟升級、加強全球合作、助力全球可持續發展。招股書顯示，募集資金的投資方向中，進一步支持創新科技投資占比最高，達到40%。此外，助力數字經濟升級、加強全球合作、助力全球可持續發展分別占比30%和10%。%。值得一提的是，在招股書中，螞蟻集團還首次展示了其技術背景，包括26項自主研發的核心技術產品、18項世界級和國家級核心技術獎項，產品遍及全球40個國家和地區。世界。該地區擁有26,279項專利或專利申請。從披露的信息來看，螞蟻集團的硬核技術能力涵蓋人工智能、風控、安全、區塊鏈、計算和技術基礎設施等硬核技術領域，包括信用風險管理平臺、智能投顧平臺、智能風控等。引擎AlphaRisk、安全方面防御系統、跨鏈可信數據連接服務、金融級分布式技術架構SOFAStack等。特別值得注意的是，招股說明書中還提到了數字人民幣。2017年底，中國人民銀行開始組織一些有實力的商業機構聯合開展數字人民幣系統的研發。螞蟻集團就是其中之一。一。目前，數字人民幣仍處于試點測試階段，相關產品設計和制度安排仍在不斷迭代和完善。據悉，數字人民幣何時正式推出尚無時間表，也很難評估這項工作對公司業務、財務狀況和經營業績的影響。螞蟻集團提到，兩年多來，公司積極參與數字人民幣研發試驗，并根據中國人民銀行的安排，正在深圳、蘇州、雄安、成都等地準備內部封閉試點測試。未來的冬奧會場景。數字人民幣是人民幣的數字形式，定位為流通貨幣，與一般電子支付工具不同。此外，螞蟻集團還披露了未來重點研發的核心技術領域，包括大規模共識算法、主動風控、算力擴展等方面。新京報貝殼財經記者潘宜春編輯李維嘉校對張彥軍