質(zhì)押權(quán)的設(shè)立和生效的區(qū)別(質(zhì)押權(quán)的設(shè)立和生效要件)

股權(quán)質(zhì)押作為一種重要的融資擔(dān)保方式，是權(quán)利質(zhì)押的一種形式。股權(quán)質(zhì)押是指質(zhì)權(quán)人以其合法可轉(zhuǎn)讓的股權(quán)作為質(zhì)押標(biāo)的物向質(zhì)權(quán)人設(shè)立的質(zhì)押。

現(xiàn)行法律法規(guī)對(duì)上市公司和其他公司（包括有限責(zé)任公司和非上市股份有限公司）質(zhì)權(quán)的設(shè)立和登記機(jī)關(guān)有不同的規(guī)定。

1、關(guān)于股權(quán)質(zhì)押有效設(shè)立的問題

1、股權(quán)質(zhì)押合同生效

《民法典》僅在第427條中規(guī)定“設(shè)立質(zhì)押，當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)以書面形式訂立質(zhì)押合同”。根據(jù)《民法典》合同第五百零二條規(guī)定，除法律另有規(guī)定外，當(dāng)事人另有約定的除外，在主債權(quán)債務(wù)合同有效的前提下，自2021年1月1日后，股權(quán)質(zhì)押合同采用新規(guī)《民法典》，即股權(quán)質(zhì)押合同自成立之日起生效。

2、股權(quán)質(zhì)押的設(shè)立

《民法典》第四百四十三條規(guī)定：“基金份額、股權(quán)以質(zhì)押的，質(zhì)權(quán)自質(zhì)押登記時(shí)設(shè)立。”

《民法典》生效后，只要在國(guó)家認(rèn)可的登記機(jī)構(gòu)辦理質(zhì)押登記，即可產(chǎn)生權(quán)利質(zhì)押的法律效力。新規(guī)定將質(zhì)押登記機(jī)構(gòu)擴(kuò)大到包括“證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)”、“市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)”、“全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”和省級(jí)“股權(quán)交易中心”。

2、關(guān)于股權(quán)質(zhì)押的設(shè)立、登記機(jī)關(guān)股權(quán)質(zhì)押擔(dān)保的范圍及質(zhì)權(quán)的實(shí)現(xiàn)

事情

上市公司

其他（有限公司或非上市股份有限公司）

股權(quán)質(zhì)押的設(shè)立

證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)登記證書。國(guó)有控股應(yīng)當(dāng)取得國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管部門或者其他機(jī)構(gòu)的同意

市場(chǎng)監(jiān)督管理部門辦理質(zhì)押登記

登記機(jī)關(guān)

中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司

市場(chǎng)監(jiān)督管理部門；全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)；區(qū)域股權(quán)交易中心等

股權(quán)質(zhì)押擔(dān)保范圍

主要債權(quán)利息、違約金、損害賠償金、質(zhì)押保管費(fèi)和實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)的費(fèi)用，以及質(zhì)押物產(chǎn)生的利息。

質(zhì)押合同另有約定的除外。

質(zhì)權(quán)的實(shí)現(xiàn)

協(xié)議實(shí)現(xiàn)

質(zhì)權(quán)人與出質(zhì)人協(xié)商，以折價(jià)、拍賣、變賣的方式依法轉(zhuǎn)讓質(zhì)權(quán)，質(zhì)權(quán)人優(yōu)先獲得收益補(bǔ)償。

訴訟或仲裁實(shí)施

協(xié)商不成的，當(dāng)事人有權(quán)提起訴訟或仲裁。

三、股權(quán)質(zhì)押登記流程詳細(xì)步驟

1、質(zhì)押雙方提出質(zhì)押登記申請(qǐng)；

2、質(zhì)押雙方出具質(zhì)押登記聲明；

3、質(zhì)押合同及公證書；

4、雙方法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照或登記證書復(fù)印件；

5、雙方法定代表人身份證明及身份證件復(fù)印件；

6、雙方法定代表人授權(quán)書；

7、雙方經(jīng)辦人身份證復(fù)印件；

8、出質(zhì)人股權(quán)登記托管卡原件；

9、質(zhì)押方為法人的，須出具批準(zhǔn)質(zhì)押的董事會(huì)和股東大會(huì)決議；

10、質(zhì)押股份為國(guó)家股的，須出具政府有關(guān)部門同意質(zhì)押的批準(zhǔn)文件。

注：以上文件須加蓋公章。質(zhì)押雙方應(yīng)當(dāng)攜帶上述文件到有關(guān)主管機(jī)關(guān)或者保管部門辦理質(zhì)押凍結(jié)手續(xù)，并出具質(zhì)押凍結(jié)證明。

4、股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)

1、股權(quán)價(jià)值波動(dòng)帶來的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

股權(quán)質(zhì)押與股權(quán)轉(zhuǎn)讓類似。質(zhì)權(quán)人接受股權(quán)質(zhì)押，意味著其已從質(zhì)押人處承擔(dān)了該股權(quán)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。股權(quán)價(jià)格波動(dòng)的頻率和幅度遠(yuǎn)大于用于擔(dān)保的傳統(tǒng)實(shí)物資產(chǎn)。無論是股權(quán)被質(zhì)押公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，還是其他外部因素，最終的結(jié)果都會(huì)轉(zhuǎn)嫁到股權(quán)的價(jià)格上。

當(dāng)公司經(jīng)營(yíng)困難、資不抵債時(shí)，其股權(quán)價(jià)格就會(huì)下跌，股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得款項(xiàng)很可能不足以清償債務(wù)。雖然法律規(guī)定，質(zhì)押財(cái)產(chǎn)的價(jià)款不足以清償債務(wù)的，債務(wù)人仍將繼續(xù)清償不足部分。但由于中小企業(yè)的實(shí)際情況，貸款人持續(xù)追求的成本與收益往往不成正比。

2、出質(zhì)人信用缺失造成的道德風(fēng)險(xiǎn)

所謂股權(quán)質(zhì)押道德風(fēng)險(xiǎn)，是指股權(quán)質(zhì)押可能導(dǎo)致公司股東“二次掏腰包”，甚至掏空公司。由于股權(quán)價(jià)值取決于公司價(jià)值，股權(quán)價(jià)值的保全需要質(zhì)權(quán)人不斷對(duì)公司進(jìn)行評(píng)估。但非上市公司治理機(jī)制相對(duì)不完善，信息披露不透明。同時(shí)，作為第三方股權(quán)公司，它不是合同標(biāo)的，質(zhì)押權(quán)人們很難持續(xù)跟蹤、了解和控制其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、資產(chǎn)處置和財(cái)務(wù)狀況，這使得很容易導(dǎo)致企業(yè)通過關(guān)聯(lián)交易清空股權(quán)公司資產(chǎn)、暫停銀行債權(quán)。

3、法律體系不完善帶來的法律風(fēng)險(xiǎn)

股權(quán)質(zhì)押制度規(guī)定的優(yōu)先受償權(quán)不同于一般擔(dān)保權(quán)的優(yōu)先受償權(quán)，具有特殊性。當(dāng)質(zhì)押公司破產(chǎn)時(shí)，股權(quán)質(zhì)權(quán)人無權(quán)排除質(zhì)押股權(quán)，因?yàn)楣酒飘a(chǎn)時(shí)其股權(quán)價(jià)值接近于零。股權(quán)包括利潤(rùn)分配的請(qǐng)求權(quán)和參與公司事務(wù)的權(quán)利。權(quán)利毫無價(jià)值，質(zhì)押權(quán)利幾乎不可能變現(xiàn)。

4、股權(quán)交易市場(chǎng)不完善下的處置風(fēng)險(xiǎn)

在股權(quán)質(zhì)押融資中，如果公司無法正常償還融資金額，則處置質(zhì)押股權(quán)所得的收益將作為債權(quán)人免受損失的保障。目前，雖然各地設(shè)立的股權(quán)交易所可以轉(zhuǎn)讓非上市公司股權(quán)，但大多數(shù)非上市公司難以形成股權(quán)定價(jià)機(jī)制，股權(quán)自由轉(zhuǎn)讓困難，質(zhì)權(quán)人也難以質(zhì)押人合理評(píng)估股權(quán)價(jià)值。評(píng)估。如果價(jià)值評(píng)估過低，出質(zhì)人將無法獲得更多融資；如果價(jià)值評(píng)估過高，質(zhì)押人的權(quán)利將難以得到有效保護(hù)，這在一定程度上也限制了中小企業(yè)股權(quán)質(zhì)押融資的規(guī)模。

五、風(fēng)險(xiǎn)防范建議措施

在股權(quán)質(zhì)押登記實(shí)際操作中，建議質(zhì)權(quán)人首先關(guān)注標(biāo)的股權(quán)是否不可轉(zhuǎn)讓；同時(shí)，存在缺陷的股權(quán)質(zhì)押權(quán)人也應(yīng)慎重考慮，可考慮要求質(zhì)押人出具投資證明等證明文件，以確保股權(quán)已繳清，并進(jìn)行充分的盡職調(diào)查（如工商搜索等）。

關(guān)于股權(quán)重復(fù)質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)，由于股權(quán)質(zhì)押的成立需要登記作為其有效性的要求，從實(shí)踐角度看，是否可以處理股權(quán)重復(fù)質(zhì)押還取決于當(dāng)?shù)毓ど痰囊?guī)定。部門和當(dāng)?shù)毓ど滩块T的操作規(guī)范。

還應(yīng)關(guān)注當(dāng)?shù)毓ど滩块T對(duì)股權(quán)不能質(zhì)押的限制。建議提前與當(dāng)?shù)毓ど滩块T核實(shí)，避免出現(xiàn)不允許股權(quán)質(zhì)押，導(dǎo)致無法辦理股權(quán)質(zhì)押登記的情況。