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簡介:融復律師事務所高級合伙人林瀚表示,阿里巴巴申請雙重第一上市將吸引更多國際資本進入香港市場。阿里巴巴在公告中表示,將于今年年底完成香港上市。雙主要上市后,投資者可以繼續選擇在紐約證券交易所上市的美國存托股票,也可以通過在香港聯交所上市的普通股持有阿里巴巴股票。而且,美股和港股的定價是相互獨立的。在當前《外國公司問責法案》引發的中概股退市危機的環境下,對于此時還在猶豫是否可以投資中概股的投資者來說,阿里巴巴申請轉板雙主上市無疑提供了新的選擇和一份安心。7月26日,阿里巴巴集團在香港聯交所宣布,阿里巴巴集團尋求在香港聯交所主板上市。香港聯交所完成審核程序后,阿里巴巴將在香港聯交所主板和紐約證券交易所上市。在兩個交易所雙重主要上市。此前,2019年11月,阿里巴巴在香港二次上市。雙重主要上市和第二上市有何區別?雙主上市會給阿里巴巴帶來什么好處?今年3月以來,以《外國公司問責法案》為基礎的“退市前名單”不斷更新,不少中概股面臨著被列入名單的壓力。阿里巴巴等中概股以雙重第一上市的形式擁抱港股。這會產生什么影響?公告截圖雙重上市和二次上市,它們有什么區別?公告顯示,阿里巴巴目前正在香港聯交所主板進行第二上市,并將根據香港上市規則申請香港作為主要上市地,預計將在香港上市。將于2022年底前生效。完成相關主要上市程序后,阿里巴巴將成為在紐約證券交易所持有美國存托股票和在紐約證券交易所持有普通股的雙重主要上市公司。香港聯合交易所。公司。該公司在美國上市的存托股份和在香港上市的普通股可以相互轉換。投資者可以繼續選擇在紐約證券交易所上市的美國存托股票或在香港證券交易所上市的普通股的形式之一。持有公司股份。此次轉赴香港雙重上市,某種意義上可以說是阿里巴巴的又一次回歸。2007年,阿里巴巴B2B業務在香港聯交所上市;2014年,阿里巴巴籌劃整體上市時,首先考慮的目的地是香港聯交所,并進行了相關路演。但由于相關限制等原因,阿里最終轉至紐交所。2019年11月,阿里巴巴在香港第二次上市。此后,阿里巴巴在香港聯交所的公眾持股量大幅增加。公告信息顯示,截至2022年6月30日止六個月,阿里巴巴股票在香港市場的日均交易量約為7億美元,其股票在美國市場的日均交易量約為3.2美元十億。第二上市和雙重主要上市有什么區別?二次上市,即二級上市,是指公司在兩地上市同種股票,通過國際托管機構和證券經紀商實現股票跨市場流通。這種方式主要以存托憑證的形式存在。如果一家公司以存托憑證的形式進行二次上市,其標的股票的來源就是該公司新發行的普通股。定價方面,以定價日公司在原市場的市場價格作為其轉股的參考價格,由發行人和承銷商協商一致后確定,并在新上市地點發行普通股。二次上市也是阿里巴巴此前采用的形式。
雙重第一上市是指兩個資本市場都是“第一上市地”。在這種模式下,即使公司在美國上市,仍會按照當地市場規則在香港市場發行上市。它需要遵循的規則與在香港首次公開募股完全相同。同一公司在這兩個市場的股票不能跨市場流通,其股價表現相對獨立,甚至可能存在價格差異。26日上午,融復律師事務所高級合伙人林瀚向觀察者網表示,對于企業來說,二次上市的主要優勢在于需要滿足的監管要求相對簡單。聯交所考慮該公司的海外上市情況。主要在交易所市場上市,已受其主要上市地的規則和控制,因此享有一定的豁免和優惠政策,上市成本較低。但其風險也很明顯:比如未來很難納入港股通,需要承擔額外的估值風險。——二次上市的市場價格與原市場密切相關。如果原市場出現價格波動,跌出認購時的定價范圍,那么其新突破的風險就會更高。相比之下,雙重主要上市必須完全遵守香港第《上市規則》號,除非發行人獲得聯交所的特別豁免或修改。其監管更嚴格,流程更復雜,時間成本更高,但也正因為如此,它與本地上市沒有太大區別,也不會影響公司在其他市場的上市地位。同時,也將更容易被國際投資者接受并擴大股東基礎。政策方面,也更容易符合A股市場的監管,納入港股通,為后續回歸A股市場形成“三通”奠定基礎。地點列表”。大勢是雙向的:在“退市前名單”的壓力下,中概股正在加速擁抱港股。值得一提的是,雖然二次上市的要求比較簡單,但理論上,如果相關公司被迫在主要上市地退市,那么在其二次上市地交易的股票還可能面臨退市、清算的風險。某種程度上,這也是中概股赴港“雙主上市”日益受到關注的重要原因之一。2020年,美國《外國公司問責法案》簽署生效。2021年11月,美國證券交易委員會通過修正案,明確要求在美上市的外國公司必須遵守美國公眾公司會計監督委員會的審計標準,否則將面臨退市。對于中概股來說,這是一場集體危機——即使因中美審計之爭最終達成新共識,也可能不會真正退市,而是在公司被列入“預退市名單”的壓力下”,市場對這些中概股的信心將會降溫,這勢必會對市場預期、股價和市場估值產生進一步影響。《外國公司問責法案》的退市名單持續更新。SEC網站截圖林瀚表示,今年3月以來,不少中概股因不符合《外國公司問責法案》要求而被列入“預退市名單”,并逐步被列入“退市前名單”。包含在列表中。“確認退市名單”,雖然“進入相關名單并不意味著會立即退市。如果連續三年被列為“委員會識別發行人”,公司股票將被SEC禁止上市“無論是在美國交易所還是在美國境內進行其他形式的交易”,赴美上市中概股的未來最終將取決于中美審計監管合作的進展和結果。談及阿里巴巴等中概股選擇雙重第一上市回歸港股,林瀚表示,實現雙重第一上市后,相關中概股公司可以更好應對單一市場上市的風險和不確定性,更好應對外部環境變化帶來的挑戰。
目前,知乎、殼牌、小鵬汽車、理想等中概股公司已實現美國和香港雙主上市。值得一提的是,當概念股回歸港股時,港股也張開了懷抱。這是一場雙向競賽。今年6月,香港財政司司長陳茂波接受媒體采訪時表示,特區政府目前正在準備更多支持措施,以便利中概股赴港上市。其中,正在努力爭取內地相關部門允許在香港上市的中概股納入港股通。陳茂波表示,內地投資者對中概股的認知度和興趣較高,“更愿意購買”。預計這一舉措將有助于提高中概股的流動性和估值水平,吸引中概股回歸港股。陳茂波表示,香港已做好推動中概股第二上市或雙重第一上市的準備工作。林瀚表示,阿里巴巴申請雙重第一上市將吸引更多國際資本進入香港市場。正如阿里巴巴在公告中表示,今年年底完成香港雙重第一上市后,投資者可以繼續選擇在紐約證券交易所上市的美國存托股票,也可以通過普通股持有阿里巴巴股票在香港聯合交易所上市。而且,美股和港股的定價是相互獨立的。在當前《外國公司問責法案》引發的中概股退市危機的環境下,對于此時還在猶豫是否可以投資中概股的投資者來說,阿里巴巴申請轉板雙主上市無疑提供了新的選擇和一份安心。與此同時,阿里巴巴成功納入港股通,距離內地投資者又近了一步。“對于目前處于預退市/確認退市名單的中概股來說,阿里巴巴聚焦雙主上市也是一個很好的例子,將為投資者重拾對中概股的信心發揮引領作用。”